牛市是结束还是再次开启？

持续回调是何原因？

上周五一根大阳线振奋人心，但整体来看，节后的行情依然是回调的，虽然有过挣扎，但短短9个交易日，上证指数已经跌去了400多点，成交量也比之前高峰期缩小近一半。

对于这样的行情，尤其是很多新股民完全是懵的，节后刚追进去，行情就结束了，那么最近为什么一直在回调呢？

其实原因并不复杂，，前期拉升的太快太猛，后期动力不足，老股民应该都知道，A股之前那种暴涨是不可持续的，纵观A股的历史来看，那种连续跳空高开的拉升几乎没有。

而很多新股民并不清楚，尤其是很多从未接触过股市的人，被铺天盖地的牛市报道冲昏了头，卖房卖车甚至借贷配资往里冲，结果有点风吹草动，跑的最快的也是这些资金，冲的有多猛，跑的就有多快，踩踏式的下跌就是这么发生的。

第二，利好刺激减少，前期的大涨靠的是政治局的会议、央行、证监会的一系列利好密集出台推升的，当时的利好一出，将低迷的市场情绪彻底点燃。

但是，之后利好的刺激逐渐弱化，节后发改委、财政部的发布会没能继续点燃市场激情，反而情绪开始逐步冷落下来，市场逐渐回归理性，到周四住建部的会议甚至没达到市场预期，导致高位跳水大跌。

第三，外部因素也导致了近期的持续回调，首先是美国9月的非农数据大超预期，之后CPI下行不及预期，导致市场对接下来的美联储降息预期打折扣，对降息的幅度预期降低。

而这个预期降低导致了美元指数回升，人民币汇率下跌，外资又开始流出，近期数据显示，主力资金持续流出也验证了这一点。

牛市结束还是再次开启？

本来市场已经冷静，但上周五的暴涨，突然又燃起了市场的激情，现在大家最关心的是牛市结束了吗？接下来的行情怎么走？

回答这两个问题，我们从以下几个数据来看，首先是市场新开户的人数变少了，自从10月8日冲高大跌之后，市场的开户热情一下子就开始降低了。

其次是银证转账开始倒转，之前大涨的时候，大家都是把资金从银行里取出来往股票账户里放，而现在完全反过来了，大家开始把股市里的钱转回到银行账户里了。

最后是成交量持续缩量，从10月8日的全天3.5万亿成交量到近期的1.5万亿。

以上的3个数据表明，现在的市场是冷静下来了，更合理的说法是疯牛行情结束了，我们认为，慢牛行情将要到来，这是我们之前就和大家说过的。

现在是回调冷静期，是板块行情分化的阶段，操作难度比较大，不能随便买，更不能满仓买。后续慢牛的行情会到来，但需要一些时间，而且慢牛的行情是缓慢而漫长的上涨，不是短期持续暴涨。

投资顾问：吴洋洋 

证券编号：A0840624010029

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