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榨菜第一股业绩暴雷,股价直接被送上跌停板

编辑:Andy 时间:2019.08.01 10:02

 7月30日晚间。榨菜第一股涪陵榨菜公布了2019年半年报,2019年上半年,涪陵榨菜实现营业收入约10.86亿元,比上年同期上涨2.11%;
 
  归属于上市公司股东的净利润约为3.15亿元,比上年同期上涨3.14%;
 
  回顾2016年至2018年,涪陵榨菜营业总收入增速分别为20.43%、35.64%、25.92%,净利润增速分别为63.46%、61%、59.78%。
 
 
  2019年上半年业绩低于预期,其股价表现也遭遇重挫。早盘,涪陵榨菜以跌停开盘,截止收盘报收25.20元/股,跌停板超4万手封单。
 
  对此,涪陵榨菜证券部工作人员表示,“跌停的原因不太好说,因为股价上的原因太多了,今年公司半年报业绩确实是增长比较缓慢的,未来增速虽然无法预测,但是公司的销售工作以及生产各方面肯定会继续踏踏实实地做,一家企业的经营肯定会遭遇起伏。”
 
  这不免让人想起了因半年报业绩大幅下滑低于预期的东阿阿胶,业绩报告一出引发市场哗然,投资者直接用脚投票。
 
  

图片来源:百度
 
  靠提价带动营收飙升,销量下降
 
  2016年7月,涪陵榨菜以“原材料和劳动力上涨”为由,将11个单品价格提高8%~12%;
 
  2017年2月,又以“缓解成本压力”为由,上调了80g和88g榨菜9个单品的产品到岸价格,提价幅度为15%~17%不等;
 
  2017年四季度,公司将脆口榨菜从175g包装降低至150g,主力榨菜由88g降至80g,但售价不变,变相提价10%~16.7%;
 
  2018年11月1日晚间,涪陵榨菜宣布上调80克鲜脆菜丝(全国版、北京版)、80克原味菜片、80克鲜爽菜芯、80克鲜脆菜丝量贩、80克原味菜片量贩、80克鲜爽菜芯量贩7个单品的产品到岸价格,提价幅度约10%。
 
  财务数据显示,涨价直接拉动了毛利率一路小跑上行,2016年中报毛利率为47.96%,四次涨价后,2019年中报毛利率达到58.55%。
 
  提价带来了销售毛利率的飙升的同时,榨菜的销量数据却已经在2018年显现出增长失速。
 
  数据显示,公司产品销量2018年为14.44万吨,同比2017年的13.05万吨,增幅约为10%;而在大幅提价前的2017年,销量同比2016年的11.13万吨,增幅则高达17.25%。
 
  这就意味着,涪陵榨菜2018年销售收入同比增增长25.92%的数据背后,主要得益于产品涨价,但却是建立在降低产品销量增速的基础上。
 
  

图片来源:百度
 
  涪陵榨菜主要从事榨菜、泡菜和其他佐餐开味菜等方便食品的研制、生产和销售,其中乌江系列榨菜、萝卜、泡菜,惠通系列下饭菜是涪陵榨菜的主导产品。
 
  百瑞赢证券咨询认为,榨菜并不是一个能够承受持续涨价的消费品品类。在市场竞争激烈,且公司产品优势并不那么绝对的情况下,多次提价后最终导致了消费者“用脚投票”。
 
  除了踩雷的投资者,百瑞赢发现,一向精明的北向资金同样也是踩了涪陵榨菜的业绩雷,根据公开数据显示,截止一季度末,涪陵榨菜的第二大流通股东香港中央结算有限公司持股数量为72,591,672股,持股比例为,9.37%,而到了二季度末,香港中央结算有限公司的持股数量为78,531,919,持股比例为10.10%,持股比例在上升。

 
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